外資持有台灣50反1庫存上周五大減20萬張，是史上第二大單日贖回，法人直指台股過高可期。元大投信執行副總黃昭棠說明，台股距離11,000點僅一步之遙，市場樂觀氛圍「不怕萬一、只怕拉回到一萬。」，主動型資金熱愛指數股票型基金（ETF）趨勢，已成台股行情探照燈。
台灣50反1是外資對台股操作的重要工具，尤其台股今年來漲勢猛，外資對其庫存量也發生劇烈變化，最引人側目的，首推外資的台灣50反1庫存於上周五（12日）單日大減20萬張。
據統計，外資台灣50反1庫存減少最劇烈的一天，出現在去年9月28日，單日大減31.57萬張，台股隨後從10,300點，猛攻到10,800點之上。換言之，外資這次在台灣50反1看空力道大撤退，是否引起新一輪行情，值得期待。
外資近期對台灣50反1加大操作力道，且主要發生在初級市場，極具指標性意義，反觀次級市場的買賣超顯得無足輕重。法人進一步研判，台股短線過高非難事。
不過法人也提醒，一旦大盤過高，震盪勢必加劇，建議「紅包要搶、危機意識更要有。」之所以要有危機意識，重點在於外資對台灣50反1的操作極為靈活，且在初級市場與次級市場動作常大相逕庭。
外資圈人士回顧國際資金先前在台灣50反1操作，針對現貨連賣、庫存水位卻急速攀升情形，提出幾三項解釋：一、鴨子划水，在期貨撤退與現貨調節之前，先布局反向資產。二、部分外資套利，一面申購一面賣現貨。三、部分資金礙於內規，無法大量操作期貨，透過申購台灣50反1，來為現貨部位避險。
首先，台股開紅盤以來連日走升，外資檯面上賣超代表看空的台灣50反1，卻不斷向在初級市場申購，致使庫存由去年底不足136萬張，竄升到9日的160萬張，且在台股10日出現較大幅度拉回後，一舉獲利了結、減持至146萬張，其中絕大部分是透過初級市場贖回。
黃昭棠指出，台灣50反1的淨值與市價之間，時常存在折溢價空間，考量流動性佳，吸引手握大筆銀彈的機構法人展開套利，此外，部分國際法人著眼波動度降低，較不涉入期貨市場，當對行情居高思危，就會透過申購反向ETF來為手上現貨避險，因而造成外資對台灣50反1買賣超與庫存變化不同調。
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